Executive Summary
O projeto "Galeroca" posiciona-se em um nicho de alta atratividade (brinquedos/pelúcias), com CAGR projetado de 17%. A proposta de valor baseia-se na viralidade e demanda reprimida. Contudo, a modelagem financeira apresentada sofre de otimismo estrutural.
Detectamos divergências severas entre a projeção tributária e a legislação vigente, além de subestimação crítica das despesas operacionais (Tech e Headcount) e Capital de Giro. Sem correção imediata, o risco de insolvência técnica nos primeiros 12 meses é alto, apesar do potencial de receita.
Veredito Preliminar
Recomendação: Não aportar sem revisão completa do modelo de negócios.
Matriz de Análise: Proposto vs. Realidade
| Dimensão | O que foi Proposto | Risco ou Falha Identificada |
|---|---|---|
| Regime Tributário | Enquadramento no Simples Nacional no horizonte 2026. |
Risco de Exclusão. Com R$ 3MM de receita no Mês 12, a empresa estoura o teto (R$ 4.8MM/ano) rapidamente. |
| SG&A (Tech & Pessoas) | Site/Tech a R$ 2k/mês e Folha de Pagamento enxuta, incompatível com a escala proposta. |
Subdimensionamento Crítico. Custo de CEO de mercado e stack tecnológico robusto (ERP/VTEX) são 10x maiores que o projetado. |
| Fluxo de Caixa | Caixa Inicial Zero. Reconhecimento por competência, ignorando ciclo de compra. |
Casamento de Fluxos. Importação exige pagamento antecipado. Sem capital de giro (WK), operação trava. |
| Macroeconomia | Custo de Mercadoria (CMV) fixo em R$ 35,00. Nenhuma menção a hedge. |
Exposição Cambial. Volatilidade do Dólar afeta diretamente a margem líquida. |
Deep Dive: Fatores Críticos & Operacionais
O Fator Influencer
Asset vs. Risco
- Mitigação de Mkt: O alcance orgânico da Lore valida parcialmente o CAC baixo.
- Key Person Risk: Risco de imagem e dependência total.
Composição do CMV
Importação & Trading
- Trading Company: O uso de Trading nacionaliza o produto, mas cobra margem sobre a operação.
- Risco Cambial: Mesmo via trading, se o dólar subir, a próxima fatura sobe. O risco FX permanece.
Infraestrutura Tech
A Ilusão dos R$ 2k
- Custo Real: R$ 3MM/mês exige VTEX/Shopify Plus, ERP robusto e WMS. O custo real supera R$ 20k/mês.
- Deduções de Venda: As taxas de marketplace cobrem comissão, não a infraestrutura interna de TI.
Custo de Gestão (CEO)
Profissionalização
- Salário de Mercado: Um CEO para fat. de R$ 36MM/ano custa ~R$ 35k/mês. A folha projetada é insustentável.
- Equipe: Necessário coordenadores de SAC, Logística e Financeiro sêniores, não previstos.
Stress Test Financeiro
1. O Abismo Tributário
Ao migrar do Simples para o Lucro Presumido, a empresa passará a pagar PIS/COFINS (3,65% ou 9,25%), IRPJ/CSLL (~3-4% efetivo) e, o mais crítico, ICMS. No e-commerce interestadual, o Diferencial de Alíquota (DIFAL) e a complexidade de ST podem elevar a carga tributária total de ~10% (Simples) para ~28-32% da receita bruta.
2. Necessidade de Caixa (Cash Burn)
Para atingir R$ 3MM em vendas no Mês 12, o estoque deve ser comprado no Mês 9. Considerando o ciclo de importação, o desembolso ocorre meses antes da entrada da receita. Projetamos um "vale de caixa" (necessidade de aporte) de aproximadamente R$ 3.0MM a R$ 3.2MM no primeiro ano, valor não previsto no plano original.
Projeção de EBITDA: Original vs. Ajustado
*Valores ilustrativos baseados na reclassificação tributária e ajuste de CAC.
Fonte: Análise Interna Galáticos Capital
Raio-X Financeiro: DRE Comparativa (Ano 1 Acumulado)
Valores consolidados dos primeiros 12 meses de operação (Visão YTD).
| Conta / Indicador |
Cenário A
BP Original (BP)
|
Cenário B
Ajustado CFO
|
Impacto Acumulado |
|---|---|---|---|
| Receita Bruta Total | R$ 14.536.350 | R$ 14.536.350 | - |
| (-) Impostos s/ Venda | R$ 872.181 (6%) | R$ 2.616.543 (18%) Presumido Otimizado |
- R$ 1.744.362 |
| = Receita Líquida | R$ 13.664.169 | R$ 11.919.807 | - R$ 1.744.362 |
| (-) CMV (Produto + Frete) | R$ 5.087.722 (35%) | R$ 5.814.540 (40%) | - R$ 726.818 |
| = Margem Bruta | R$ 8.576.447 (59%) | R$ 6.105.267 (42%) | - R$ 2.471.180 |
| (-) Marketing (CAC) | R$ 1.308.271 (9%) |
R$ 2.907.270 (20%)
Influencer + Ads |
- R$ 1.599.000 |
| (-) Despesas Operacionais | R$ 4.200.637 | R$ 4.200.000 CEO, Tech & Staff Real |
- |
| = EBITDA Acumulado |
+ R$ 3.067.539 Lucro de 21% |
- R$ 1.002.003 Prejuízo Operacional |
Discrepância: R$ 4.0 MM |
| Meta de Equilíbrio (Breakeven) |
Atingido Lucro Garantido |
Necessita + R$ 4.55 MM Receita Total Nec.: R$ 19.1 MM |
+ 31% de Volume Para zerar o prejuízo |
Nota: Mesmo com eficiência tributária, a discrepância de 4 milhões no resultado anual comprova a fragilidade das premissas de OPEX e Marketing.
Ciclo de Caixa e Solvência (Cash View)
Diferença estrutural entre o reconhecimento da venda (Competência) e a entrada efetiva do dinheiro vs. pagamento antecipado de fornecedores internacionais.
| Driver de Caixa |
Premissa BP
Otimista
|
Realidade Importador
Ajustado CFO
|
Efeito na Solvência |
|---|---|---|---|
| Pagamento Fornecedor (Estoque) |
No Mês da Venda "Just in Time Financeiro" |
90 Dias Antes (D-90) Sinal 30% + Saldo Embarque |
Antecipação massiva de caixa. |
| Recebimento das Vendas |
Imediato (D0) Pix/Débito Majoritário |
Misto (D+14 / D+30) Cartão Crédito (Parcelado) |
Recebimento diferido. |
| GAP de Caixa (Ciclo Financeiro) |
~ 0 a 15 Dias Caixa acompanha venda |
~ 105 a 120 Dias Você paga 4 meses antes de receber |
Buraco de Liquidez |
| Necessidade de Capital Giro (Ano 1) |
R$ 200.000 Cobertura Operacional Básica |
R$ 3.200.000 Cobertura do Pico de Desembolso |
Déficit Oculto: R$ 3.0 MM |
Recomendação Estratégica do CFO
Revisão do Modelo
Refazer o Valuation considerando tributação de Lucro Presumido desde o D0 e CAC de 25%. Isso reduzirá a avaliação da empresa, mas trará segurança ao investidor.
Tecnologia & Compliance
Implementação imediata de ERP (ex: Bling/Tiny) integrado a Hubs de Marketplace para cálculo automático de DIFAL. A complexidade fiscal manual é inviável.
Proteção de Capital
Estabelecer travas de variação cambial para importação e renegociar prazos com fornecedores para reduzir o ciclo de conversão de caixa.